（央视财经《交易时间》）前期强势的消费股，近期进入下跌通道，医药、食品、家电等龙头品种均出现大幅回调。消费股下跌背后的含义是什么？消费股的投资逻辑和估值是否发生了转变？财经频道《交易时间》首席看市为您详细解读！强势股补跌有历史规律可循星石投资组合投资经理袁广平：7月份之后，强势消费股的调整，确实有一部分是补跌因素，也有一部分基本面因素。先说补跌因素：确实根据过往的历史经验来看，在每次大的调整尾部，都会发生强势股补跌，比如年比较强势的交运、白酒，在调整接近尾声阶段也发生了补跌，年比较强势的白酒、医药，10月份也有补跌，包括年比较强势的电子、医药也在11月份出现了补跌。这一次的消费股的补跌，其实也是从7月份开始的调整，补跌的原因，源于机构的防御行为变化，从一开始集中抱团这些确定性比较强的板块，到后期从调仓到降仓的行为。消费板块基本面未现显著恶化星石投资组合投资经理袁广平：消费股调整的基本面因素：社会零售总额增速从年10%以上的增速，逐步放缓至8.8%，但我们觉得从大的基本面来讲，并没有产生大的恶化，按照整个消费结构来看，大众相关的消费品，比如像日用品、化妆品，包括珠宝类、通信器材类，消费增速还是在一个比较高的位置，但是跟地产链相关的消费，确实出现了一些放缓的迹象。消费板块分化延续未来机会在中低消费升级星石投资组合投资经理袁广平：消费分化的趋势可能还会延续，年、年提到消费升级，可能更多集中在高端消费品，比如说高端白酒、奢侈品、SUV汽车等，现在的消费升级可能更多体现在三四线城市居民或者说中低收入消费升级，他们这一类的消费弹性是很高的，但是更多的消费是在大众消费里面的，比如说饮料行业、服装行业、定制化家具行业等。星石投资组合投资经理袁广平：如果说一定要去排个顺序的话，我们觉得第一还是最看好医药生物，再往下排，那就是食品线下的一些饮料，比如说茶饮料，还有像餐饮、旅游里面的一些做出境游的板块。医药生物可能是我们长期看好的板块：首先医药在整个消费类下有很多细分行业，是确定性比较强的。给大家一个数据：过往十年里面，连续正增长的上市公司，医药就有18家，食品饮料只有1家，家电只有2家。所以从这个角度来讲，医药生物还是一个确定性比较强的行业。最重要的是：医药生物的中长期逻辑比较清晰，目前的正在经历一场类似于过去两年周期行业的供给侧改革，包括审评制度改革、仿制药一致性评价等。医药未来需求的增速也是比较确定的。在供需两方向好的情况下，我觉得医药行业的长期逻辑还是比较清楚的。如何看待近期医药股大跌？星石投资组合投资经理袁广平：今年起初医药表现很好，到6、7月份之后，一些黑天鹅事件影响到大家对整个行业板块的估值。但是医药其实是细分领域比较多的大行业，整个行业下面有多只股票，我觉得不同领域的投资逻辑是不一样的，我们当下比较看好受益于仿制药一致性评价的高端仿制药。从整个的估值层面来讲，大家会觉得说医药估值会偏高，实际如果从过去两年研究，其实只有一些头部的医药股估值上升了，其他大部分估值也是大幅回落，目前医药股的估值相对年初，其实也调整了大约25%的幅度。转载请注明央视财经

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