行情回顾

.9.13至.9.17

（数据来源：wind）

本周热点事件

1.中国8月份经济“成绩单”集中发布，主要宏观指标同比增速明显回落。其中，8月份社会消费品零售总额增长2.5%，环比回落6个百分点；规模以上工业增加值增长5.3%，前值增6.4%；1-8月固定资产投资增长8.9%，前值增10.3%，其中房地产开发投资增长10.9%，前值增12.7%。国家统计局表示，8月份经济指标回落主要是受国际环境复杂严峻、国内疫情汛情冲击以及上年同期基数抬升等因素影响，但累计值仍保持较快增长，经济运行继续保持恢复态势，经济发展韧性在持续显现，主要宏观指标处于合理区间。另外，PPI短期内可能还会高位运行，未来走势总的看还需要观察。总的来看，随着统筹疫情防控和经济社会发展的扎实推进，宏观政策跨周期调节有效实施，经济运行有望保持在合理区间。2.央行发布8月金融信贷数据显示，M2同比增长8.2%，前值为8.3%；新增人民币贷款1.22万亿，比上年同期少增亿元，前值为1.08万亿元；社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少亿元，前值为1.06万亿元。8月末社会融资规模存量为.28万亿元，同比增长10.3%。

3.中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》强调，深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动，深化打击网络违法犯罪，深化公众账号、直播带货、知识问答等领域不文明问题治理，开展互联网领域虚假信息治理。加强个人信息保护法、数据安全法贯彻实施，加快制定修订并实施文化产业促进法、广播电视法、网络犯罪防治法、未成年人网络保护条例、互联网信息服务管理办法等法律法规。

4.工信部部长肖亚庆表示，自年以来，我国制造业已连续11年位居世界第一。工业增加值占全球比重近30%，是世界上工业体系最为健全的国家。在种主要工业产品中，有40%以上产品的产量世界第一。光伏、新能源汽车、家电、智能手机、消费级无人机等重点产业跻身世界前列，通信设备、工程机械、高铁等一大批高端品牌走向世界。

本周点评及后市展望

受短期疫情与汛情影响，8月经济数据放缓，消费增速回落明显，餐饮收入增速转负，工业生产小幅回落。消费品中必选、可选消费品较上月增速全面回落，家具、通讯器材等消费支出明显偏弱，疫情和局部灾害下，餐饮拖累明显。9月16日，发改委提出有序取消一些行政性限制消费购买的规定，放宽服务消费领域市场准入，刺激消费市场。当前疫情逐步呈现长期化特征，对后续消费服务业的发展形成压力。

受经济疲软影响，近期市场调整同时结构持续分化，煤炭、新能源板块下调，港股市场也出现回落。经济基本面疲软，流动性维持平稳，应注重业绩确定性。具体方向上，我们建议遵循合理估值+高景气组合配置，主要在高端制造和科技、新兴消费领域进行布局。四季度市场风格趋于均衡，增配稳增长预期下部分防御性品种。